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商用车年报分析艰难时期现金为王万芳

发布时间:2020-02-14 11:55:56 阅读: 来源:古典家具厂家

商用车年报分析:艰难时期“现金为王”

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商用车年报分析:艰难时期“现金为王”

2012年03月31日 10:56来源:中国商用汽车网admin

一季度临近尾声,各大上市企业年度报表纷纷出炉。2011年,各上市商用车公司究竟经营状况怎样,现金是否充裕,库存如何?对比一下,也许就见分晓。请看第一商用车网对上市公司现金流的分析。

大环境困难商用车下滑

关于2011和2012年卡车市场的艰难时局,记者已经无需多言。近日,各家商用车上市公司陆续发布其2011年度财务报告,在这些年报中,卡车类上市公司几乎呈现出同样的主旋律: 降 。而且,这一主旋律很可能将继续伴随2012年全年。

在大环境堪忧的形势下,影响车企发展的关键因素并不是净利润,而更多的在于现金流量的充裕度。这是因为,净利润和营业收入决定的是企业的发展,而现金流决定的却是企业的生存,如果现金流出现断裂或短缺,很可能导致企业人员大量流失、生产停滞甚至破产倒闭。

卡客车现金充裕度不同

在近期公布的几批上市公司财务年报中,卡车和客车类的现金流乃至净利润数据截然不同。

2011年,客车行业迎来快速发展的一年,全行业同比增长11%,与整个商用车行业下降6%形成鲜明对比。附表一显示,客车业销量冠军宇通客车2011年报披露的净利润是11.81亿元,同比增长36%;期末现金及现金等价物余额为10.91亿元,同比上升了65.55%,其生产经营活动产生的现金流量净额更是达到14.46亿,同比上升35.52%。这个成绩,即使在整个商用车行业,也算得上是现金流量非常良好的企业之一。

而以卡车为主业的上市公司,其现金流量反映出来的经营业绩则相对暗淡不少。

在已公布的福田汽车、江铃汽车、江淮汽车、东风汽车、华菱星马和中国重汽等几家整车企业中,现金流量净额几乎都呈现大幅下降态势,尤其是经营活动产生的现金流量净额,更是跌幅惨烈,反映出各家上市公司在2011年卡车市场整体下滑的情况下,主营业务难以 独善其身 的趋势。即便是重卡发动机 大佬 潍柴动力,2011年的经营性现金流量净额(59.53亿元)也比上年减少了34.52亿元,同比下降36.71%;她的期末现金及现金等价物余额虽然同比上升46.29%,但吃的是往年积累的老本,其2011当年现金及现金等价物净增加额同比减少了10.19亿元。

卡车类上市公司现金流堪忧

附表一显示,福田汽车去年营收516.46亿元,同比小降3.45%,而经营性现金流量净额为-5.25亿元,同比大降148.8%;期末现金及现金等价物余额为39.90亿元,同比下降24.16%;应收账款达到13.65亿元,同比上升39%。该公司目前居国内商用车行业销量前两甲,其2011年轻卡、轻客、大中客以及乘用车业务板块均有不同幅度的下滑,再加上应收账款同比上升39%,对公司业绩有很大影响。

主营重卡制造的中国重汽(香港)有限公司也不容乐观。她2011年营收为366.04亿元,同比下降7.7%;经营性现金流量净额虽同比上升77.65%,但仍是负值(-14.26亿元),应收账款不降反增(46.04亿元,同比增加53.67%),在一定程度上反映出重卡市场疲软形势下回款难的问题。

经营性现金流量净额为负值的第三家企业是东风汽车股份有限公司,她以开发制造轻型商用车为主业,2011年实现净利润4.64亿元,但年末经营性现金流量净额为-6.17亿元,同比大降271.39%。东风汽车坦言,导致净利润和现金流差异较大的主要原因包括两方面,一是2011年汽车行业竞争加剧,金融市场货币趋紧,经销商资金回笼偏慢,致使现金比例下降;同时,为配合采购降成本,公司对供应商采取资金支持,主要包括缩短付款周期和增加现金支付比例。

商用车行业年销量排名前五的江淮汽车,2011年营收为304.71亿元,同比小增2.58%,较为难得。但该公司去年期末现金及现金等价物余额为31.84亿元,同比下降15.81%;经营性现金流量净额为-7.28亿元,同比大降146.67%。江淮方表示,经营活动产生的现金流量净额较上年减少22.88亿元,主要系上年银行承兑汇票兑现所致。尽管如此,受轿车业务拖累和商用车市场利空因素影响,江淮汽车业绩翻身还有待时日。

刚刚完成华菱重卡与星马专用车业务重组的华菱星马公司,2011年的营收总额为68.54亿元,同比下降15.33%,经营性现金流量净额同比下降65.96%(为2.73亿元);期末现金及现金等价物余额为7.23亿元,同比下降42.8%。其现金流量净额大幅下滑的原因,跟中国重汽比较相似,都受到了2011年重卡市场整体下滑13.44%的影响。

即使是经营业绩一向良好的江铃汽车,在2011年也遭遇了一定挑战。该公司去年营收174.57亿元,同比快速增长10.71%,但经营性现金流量净额11.48亿元,同比下降了57.76%;应收账款3.09亿元,同比增长86.14%。江铃汽车表示,公司在2011年继续面临着竞争加剧、更加严格的法规要求、不断上升的成本压力以及轻型商用车增速放缓等困难。

降低库存现金为王

在市场不景气的环境下,降低库存和风险,增加融资渠道,是各家企业在年报中体现出来的重要对策。这其中的指导思想,无疑便是 现金为王 。这一点,与多数企业在2010年底全力扩张、大力囤货的情况完全不同。

从附表一可见,绝大多数卡车类上市公司2011年期末存货额都有不同幅度的下降,反映出各车企削减存货,减轻资金压力并增加现金流的策略。2011年末,福田汽车存货额为58.79亿元,同比下降11.61%;中国重汽(香港)公司存货额101.93亿元,同比下降23.84%;江淮汽车存货额14.44亿元,同比下降27.84%;华菱星马存货额为17.21亿元,同比下降23.31%;东风汽车存货额25.63亿元,同比下降5.94%;江铃汽车存货额11.40亿元,同比下降20.61%。中国重汽济南卡车股份有限公司存货额削减幅度最大,同比下降了35.89%,这与该公司去年年初备货量过大有直接关系。

2012年,宏观经济减速依旧,国民经济的不景气态势还将持续较长一段时间,商用车市场面临巨大挑战和风险。在这种动荡的环境下,各家上市公司又该如何应对呢?

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